TCL科技，買下LGDCA 100%股權(quán)

近日，TCL科技（0001000.SZ）宣布其控股子公司TCL華星光電技術(shù)有限公司（簡稱TCL華星）以26.15億元，公開摘牌受讓廣州高新區(qū)科技控股集團(tuán)有限公司持有的樂金顯示（中國）有限公司（簡稱LGDCA）20%股權(quán)。此前TCL華星已與LG Display Co.,Ltd及其關(guān)聯(lián)方簽訂標(biāo)的公司80%股權(quán)出售協(xié)議，尚需相關(guān)部門的審批或核準(zhǔn)。相關(guān)交易完成后，TCL華星將持有LGDCA 100%股權(quán)。

據(jù)了解，LGDCA主要生產(chǎn)大尺寸TV面板產(chǎn)品，處于盈利狀態(tài)，市場人士分析指出，鑒于目前大尺寸面板回暖趨勢顯著，收購LGDCA有望直接為TCL華星及TCL科技帶來可觀利潤回報(bào)，并對TCL華星實(shí)現(xiàn)IPS技術(shù)補(bǔ)強(qiáng)、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)等多方面帶來助益。

百億收購背后是更大的潛力與長期價(jià)值

2024年9月底，TCL科技曾披露公告稱，擬收購LGDCA 80%股權(quán)及其配套模組工廠LGDGZ 100%股權(quán)，本次官宣收購LGDCA剩余的20%股權(quán)。兩筆交易之后，TCL科技將LGDCA整體收入囊中。交易價(jià)格方面，根據(jù)兩次公告，合計(jì)耗資約134億元，創(chuàng)下近年以來面板行業(yè)并購交易之最。

實(shí)際上，目前LGDCA處于盈利狀態(tài)，業(yè)界預(yù)計(jì)交易完成后，作為并購方的TCL科技可望從技術(shù)、產(chǎn)品與市場三個(gè)方向同時(shí)發(fā)力，加快對LGDCA在內(nèi)的標(biāo)的并購資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的系統(tǒng)性整合，從而能夠深度挖掘并持續(xù)放大其長期價(jià)值及未來潛力。

據(jù)悉，通過本次并購，TCL科技將獲得包括IPS在內(nèi)的多項(xiàng)關(guān)鍵顯示技術(shù)，這對于擴(kuò)充其當(dāng)前的技術(shù)與產(chǎn)品生態(tài)、提升市場競爭力有著重要價(jià)值。TCL科技此前主要專注于垂直排列VA面板的開發(fā)，通過整合IPS產(chǎn)能和技術(shù)，該公司能夠進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，平衡VA與IPS技術(shù)產(chǎn)能分配，滿足市場的多樣化需求。

另一方面，也有媒體指出，TCL科技并購LGCA的另一個(gè)好處在于借此完成重量級國際客戶的導(dǎo)入，這對于該公司加速業(yè)務(wù)國際化并優(yōu)化客戶市場結(jié)構(gòu)同樣也意義明顯。

分析人士指出，考慮到TCL科技在向半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域進(jìn)軍的過程中已經(jīng)積攢了大量成熟的行業(yè)資源整合經(jīng)驗(yàn)，并擁有并購三星蘇州面板工廠的成功先例，后續(xù)對標(biāo)的工廠的運(yùn)營提效并非難事；同時(shí)本起并購交易的標(biāo)的資產(chǎn)又與TCL科技t9產(chǎn)線同樣位于廣州，有利于形成產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，提升資源利用效率，帶來“1+1>2”的資源及管理整合效應(yīng)。

行業(yè)復(fù)蘇已現(xiàn)，長期可能迎來供給短缺

市場普遍認(rèn)為，除了TCL科技自身將直接收獲并購紅利之外，整個(gè)面板行業(yè)也將是這起近年來行業(yè)最大并購交易的長期受益者。上述分析人士進(jìn)一步指出，面板行業(yè)如今在很大程度上屬于供給驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，TCL科技并購LGDCA和LGDGZ，將有助于推動(dòng)面板行業(yè)整體供給側(cè)格局的有效優(yōu)化，夯實(shí)整個(gè)行業(yè)長期良性、可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

值得注意的是，在過去一年多面板行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的大好局面中，大尺寸TV面板一直是主要的領(lǐng)漲力量，從目前各行業(yè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，這種趨勢仍在持續(xù)和深化。各大行業(yè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)均顯示，大尺寸TV面板自12月底開始就呈現(xiàn)出明確的觸底反彈勢頭，65、75吋兩大主力產(chǎn)品價(jià)格率先反彈，進(jìn)入1月之后漲價(jià)陣營開始擴(kuò)大。

集邦咨詢最新的月度預(yù)測報(bào)告認(rèn)為，除了55吋產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)保持穩(wěn)定外，預(yù)計(jì)1月份其他各主流尺寸TV面板價(jià)格均將較12月份迎來環(huán)比上漲，漲幅預(yù)計(jì)在1.2%～2.6%之間，新一輪TV面板價(jià)格反彈能量正在逐步積聚。

上述分析人士指出，TCL科技并購LGD廣州項(xiàng)目，此舉有利于推動(dòng)行業(yè)復(fù)蘇與成長。而且，由于LCD面板先天成本優(yōu)勢突出，歷經(jīng)數(shù)十年發(fā)展其技術(shù)和顯示效果也已經(jīng)達(dá)到穩(wěn)定高水準(zhǔn)，因此在大尺寸領(lǐng)域預(yù)計(jì)LCD仍將長期占據(jù)主導(dǎo)地位，其出貨量與出貨面積均有望持續(xù)增長，行業(yè)整體盈利能力也值得期待。

市調(diào)機(jī)構(gòu)DSCC同樣預(yù)計(jì)，目前LCD行業(yè)供給側(cè)擴(kuò)張已近結(jié)束，受電視大屏化、IT需求復(fù)蘇及產(chǎn)業(yè)整合加速等因素綜合影響，未來幾年按面積計(jì)算的LCD面板需求將超過產(chǎn)能，到2028年前，全球LCD面板可能會(huì)出現(xiàn)新一輪的供給短缺。根據(jù)該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，LCD面板出貨面積未來四年平均年增長率預(yù)計(jì)在5%左右，而LCD產(chǎn)能的擴(kuò)張預(yù)計(jì)將在1%以內(nèi)。

展望后市，在行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇主基調(diào)下，TCL華星積極發(fā)揮經(jīng)營優(yōu)勢，標(biāo)的工廠盈利能力仍有提升潛力，TCL華星與TCL科技也有望收獲更多紅利。

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