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老板電器2021年?duì)I收能否破百億?

來源：家居百科時(shí)間：2021年08月16日 17:17

8月3日，老板電器(002508.SZ)發(fā)布2021年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司2021年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.26億元，同比增長34.72%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.90億元，同比增長29.08%。

經(jīng)過2020年的疫情“大考”，2021年上半年，廚電行業(yè)迎來復(fù)蘇后發(fā)展“黃金期”。老板電器作為行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)，今年上半年，老板電器的多個(gè)產(chǎn)品品類銷量“全面開花”，實(shí)現(xiàn)自2018年以來業(yè)績增速重回兩位數(shù)的增長。

根據(jù)老板電器2020年年報(bào)顯示，公司全年?duì)I業(yè)總收入81.36億元。從本次披露的2021年半年度報(bào)告看來，上半年的營收數(shù)據(jù)著實(shí)亮眼，突破去年全年?duì)I收看起來也指日可待。但高速增長的數(shù)據(jù)背后，老板電器曬出的“年中戰(zhàn)報(bào)”中也暗藏隱憂，因此能否在2021年實(shí)現(xiàn)營收破百億，還是一個(gè)問號。

業(yè)績回暖

一體機(jī)、洗碗機(jī)等新興品類營收增速翻倍

根據(jù)老板電器半年度報(bào)告顯示，今年上半年，老板電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.26億元，同比增長34.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.90億元，同比增長29.08%。這是自2018年以來，老板電器業(yè)績增速重回兩位數(shù)增長。

2021上半年老板電器業(yè)績報(bào)告

其中，今年上半年，吸油煙機(jī)、燃?xì)庠罴跋竟褡鳛槔习咫娖鞯牡谝黄奉惾海謩e實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.91億元、10.45億元、2.39億元，同比增長26.69%、37.8%、4.76%，合計(jì)占營業(yè)收入的比例為78.04%。在傳統(tǒng)廚電品類實(shí)現(xiàn)營收的穩(wěn)步增長。

2021上半年老板電器分成產(chǎn)品營收一覽

值得注意的是，老板電器的新興廚電品類在上半年也實(shí)現(xiàn)了不小的突破。一體機(jī)、洗碗機(jī)、熱水器的營收分別為2.62億元、1.71億元、0.49億元，增速分別高達(dá)96.37%、148.28%、154.88%。

根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至今年6月末，老板電器的主要產(chǎn)品中，吸油煙機(jī)、燃?xì)庠?、嵌入式一體機(jī)的線下零售額的市場份額均排名第一。線上零售額方面，老板電器的廚電套餐、煙灶兩件套、吸油煙機(jī)市場份額排名均為第一。

據(jù)搜狐焦點(diǎn)家居獲悉，新興品類中，老板嵌入式一體機(jī)線下市占率由2020年的第2名提升至第1名，洗碗機(jī)由第4名提升至第2名。特別是洗碗機(jī)，線下的市場份額從去年的9.6%提升到現(xiàn)在的18.1%，直接超越了方太，這是一大亮點(diǎn)。

現(xiàn)如今，90后、00后的新一代年輕消費(fèi)群體成為廚電產(chǎn)品的“主力軍”，比起老一代在選購產(chǎn)品時(shí)注重性價(jià)比、實(shí)用性等功能外，追求個(gè)性的年輕人們更偏愛智能化、集成化、顏值高且環(huán)保健康的多功能廚電產(chǎn)品。

老板電器敏銳地捕捉到這一趨勢，積極打造多品類矩陣，實(shí)現(xiàn)新興品類的快速增長。在當(dāng)今提倡“解放雙手”的時(shí)代，老板電器推出的洗碗機(jī)、一體機(jī)等全新廚電產(chǎn)品成為消費(fèi)者的“新寵”，實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入的翻倍增長。

發(fā)力精裝

多元化渠道營銷初見成效

老板電器的另一大突破點(diǎn)在渠道。今年，老板電器特別加強(qiáng)了多元化的渠道營銷布局。根據(jù)奧維2021年H1中國煙灶市場總結(jié)報(bào)告顯示，2021年1-6月份精裝修房套數(shù)占比為32%，煙灶配套率分別為97.3%、95.9%；嵌入式一體機(jī)、嵌入式洗碗機(jī)配套率分別為2.5%、17.6%，較去年同期分別提升1.7、8.1個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，精裝修滲透率及套系化率持續(xù)提高，未來空間較大。

對此，老板電器重點(diǎn)在精裝修渠道發(fā)力。通過持續(xù)優(yōu)化客戶與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推廣精裝修住宅廚電產(chǎn)品套系化解決方案，并進(jìn)一步普及中央吸油煙機(jī)。截止2021年5月31日，根據(jù)奧維精裝修報(bào)告顯示，“老板”吸油煙機(jī)在精裝修渠道市場份額為36.5%，穩(wěn)居行業(yè)第一。

中銀證券的研報(bào)認(rèn)為，后續(xù)竣工邏輯回歸，廚電需求回補(bǔ)趨勢將延續(xù)。老板電器積極推進(jìn)多渠道、多業(yè)務(wù)布局，第二增長曲線優(yōu)勢逐步凸顯。

不僅如此，老板電器還積極拓展全新的銷售渠道，尋找業(yè)務(wù)新的增長點(diǎn)。公司通過與全屋定制公司以及家裝公司頭部企業(yè)合作升級，擴(kuò)大長尾客戶規(guī)模，搶占前端流量入口，全面提升轉(zhuǎn)化率與配套率。

加碼研發(fā)投入

產(chǎn)品快速迭代有望推動(dòng)營收創(chuàng)新高

2021年，老板電器加大了技術(shù)板塊的研發(fā)投入力度。根據(jù)半年度報(bào)告顯示，2021上半年老板電器的研發(fā)投入1.43億元，相較于去年的1.18億元，同比增長21.74%。

2021年上半年老板電器財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)情況

報(bào)告顯示，2021上半年，公司共申請專利287項(xiàng)，其中發(fā)明專利48項(xiàng)，專利授權(quán)254項(xiàng)，其中發(fā)明專利6項(xiàng)。與此同時(shí)，公司“創(chuàng)造中國新廚房”計(jì)劃全面落地，發(fā)布第五代大吸力油煙機(jī)標(biāo)準(zhǔn)，從智判、雙攏、直吸、變頻、免洗五大維度全面升級，推出老板雙腔大吸力油煙機(jī)家族系列，推動(dòng)中國廚房正式邁向第五代大吸力油煙機(jī)時(shí)代。

產(chǎn)品的快速迭代將有望推動(dòng)營收創(chuàng)新高。根據(jù)中泰證券的預(yù)計(jì)，老板電器2021-2023年銷售收入97.6、112.4、128.9億元，同比增長20%、15.2%、14.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤19.7、22.9、26.4億元，同比增長17.0%、16.2%、15.3%。

收入結(jié)構(gòu) “頭重腳輕 ”

原材料漲價(jià)或?qū)?dǎo)致今年下半年業(yè)績增壓

但老板電器是否真能如證券公司預(yù)計(jì)般，在2-3年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收破百億嗎？事實(shí)上，在亮眼“成績單”的背后，這份“年中戰(zhàn)報(bào)”也暴露了老板電器目前發(fā)展中暗藏的隱憂。

首先，盡管新興品類的增速喜人，但從半年報(bào)中可以看出，其營收占比仍然僅為個(gè)位數(shù)，與第一梯隊(duì)中的吸油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜等產(chǎn)品相距甚遠(yuǎn)，讓公司在產(chǎn)品營收上顯得有些“頭重腳輕”。

據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2021年油煙機(jī)Q2市場零售額99億元，僅同比上漲2%；燃?xì)庠钍袌鯭2市場零售額53億元，同比下滑3%，由此可見，傳統(tǒng)的煙灶市場后續(xù)增長明顯減弱，而這對老板電器來說可不算個(gè)好消息。

相比之下，2021年集成灶Q2市場零售額73億元，同比上漲46%，上半年整體市場規(guī)模113億元，同比上漲73%。增速居廚電市場各品類之首。但老板電器在這一領(lǐng)域卻顯得有些“掉隊(duì)”，盡管上半年增速也達(dá)到44.85%，但營收僅為1.43億元。

除了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)外，在地區(qū)分布上，老板電器同樣存在“頭重腳輕”的問題。公司的收入仍仰賴華東地區(qū)，華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入20.55億元，占總營業(yè)收入的47.5%，此外僅有華南地區(qū)、華北地區(qū)的占比在10%以上。

2021年上半年老板電器毛利率一覽

同時(shí)，老板電器在報(bào)告中表示，公司主要原材料為不銹鋼、冷軋板、銅、玻璃等，價(jià)格波動(dòng)將會(huì)直接影響公司產(chǎn)品成本，從而影響公司盈利能力。自2020年四季度至2021年上半年，主要原材料價(jià)格均大幅上漲，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定壓力。

根據(jù)報(bào)告，老板電器上半年的營業(yè)成本為18.87億元，同比增長30.08%；整體毛利率約為56.38%，去年同期為54.84%，實(shí)現(xiàn)小幅增長；銷售費(fèi)用為12.7億元，同比增長42.33%，快于營收增速。值得注意的是，老板電器主力產(chǎn)品吸油煙機(jī)的毛利率同比下降0.21%。對此，老板電器在報(bào)告中也坦言，若2021年下半年主要原材料價(jià)格持續(xù)處于高位或繼續(xù)上漲，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生更大的影響。

此外，老板電器歷年來年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年，老板電器全年?duì)I業(yè)收入突破50億元，達(dá)到57.95億元。自此實(shí)現(xiàn)一路攀升，2017至2020年，年?duì)I收分別為70.17億元、74.25億元、77.61億元及81.29億元。但增長速率卻呈現(xiàn)下降趨勢，從27.6%降至4.7%。增速可謂起伏不定。

2021上半年老板電器是增速首次“回暖”，達(dá)到34.72%。但下半年是否能維持住高漲的增速尚屬未知數(shù)，且看老板電器能否在下半年擴(kuò)大優(yōu)勢、解決隱憂，在營收上有所突破，交上一份令人滿意的“成績單”。

文雷語恬

圖老板電器半年報(bào)

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