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六張圖讀懂四家集成灶上市企業(yè)半年報(bào)

來(lái)源：家居百科時(shí)間：2021年08月26日 18:26

隨著最后一家?guī)涁S電器在8月25日公布了自己的2021年度半年報(bào)，包括火星人、浙江美大和億田智能在內(nèi)的四家集成灶上市企業(yè)的半年成績(jī)單就盡數(shù)呈現(xiàn)在眾人面前。

從此前中怡康統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年上半年集成灶整體市場(chǎng)規(guī)模96.8億元，同比上漲66.6%。這也給集成灶的的半年度定下了一個(gè)強(qiáng)勢(shì)反彈的主基調(diào)。都說(shuō)，看行業(yè)得看龍頭，現(xiàn)如今，四大集成灶上市企業(yè)，儼然成為了行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。一舉一動(dòng)都具有行業(yè)帶頭示范意義。

用數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)，進(jìn)而管中窺豹。今天我們就用圖表的形式，直觀(guān)的來(lái)橫向?qū)Ρ纫幌?，四家企業(yè)中誰(shuí)的業(yè)績(jī)亮眼，誰(shuí)最狂飆突進(jìn)，誰(shuí)的利潤(rùn)增速又最快，以及他們各自在產(chǎn)能擴(kuò)張、研發(fā)投入方面又表現(xiàn)如何。

從上面兩張圖，可以直觀(guān)看出，2021年H1第一大變化，是集成灶營(yíng)收規(guī)模第一寶座“易主”，火星人以0.13億元的微弱優(yōu)勢(shì)反超行業(yè)老大哥浙江美大。今年上半年，其營(yíng)收和凈利雙雙大增，特別是凈利潤(rùn)增速最為亮眼。

億田智能的表現(xiàn)也值得關(guān)注，2021上半年?duì)I收增幅四家中最高，達(dá)到了92.12%，這也讓其一舉拉開(kāi)與同城友商帥豐的距離。億田狂飆突進(jìn)的態(tài)勢(shì)，何其戰(zhàn)略推進(jìn)密不可分。上半年無(wú)論是向瞄準(zhǔn)高定領(lǐng)域進(jìn)軍，在杭州體驗(yàn)館開(kāi)業(yè)，還是祭出行業(yè)價(jià)格翹楚級(jí)別的智能烹飪管家新品S9，都在助力其構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

通過(guò)對(duì)比四家集成灶企業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)四家集成灶企業(yè)都具備了高毛利。超過(guò)40%的毛利率側(cè)面反映出企業(yè)所在行業(yè)天然風(fēng)險(xiǎn)小，且主營(yíng)產(chǎn)品集成灶已經(jīng)構(gòu)筑起了天然的產(chǎn)品護(hù)城河，產(chǎn)品利潤(rùn)空間可觀(guān)。

同時(shí)，可見(jiàn)美大毛利率最高，且保持了高凈利率，表明其多年扎實(shí)的渠道積累助益下，具備較高的品牌效應(yīng)和議價(jià)權(quán)。而帥豐29.66%的凈利率，也是四家上市企業(yè)中目前最高的。

2017年-2020年，火星人營(yíng)業(yè)收入分別為7億元、9.55億元、13.26億元和16.14億元，同比增長(zhǎng)103.84%、36.48%、38.77%和21.71%，增長(zhǎng)速度連續(xù)4年呈現(xiàn)遞減態(tài)勢(shì)，雖然增速放緩。但依然是目前四家上市企業(yè)中，增速最快的企業(yè)。

尤其在近三年，火星人始終保持追趕態(tài)勢(shì)，不斷縮小與浙江美大的差距。并最終在今年上半年實(shí)現(xiàn)了超越。未來(lái)按照增速判斷，火星人和美大，兩家企業(yè)今年不出意外都將突破20億元營(yíng)收規(guī)模大關(guān)。

通過(guò)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比，值得注意的是，火星人自去年年底上市沒(méi)多久，市值就破百億，現(xiàn)如今，半年多過(guò)去，火星人市值已經(jīng)突破200億。較高的資產(chǎn)負(fù)債率和市值都表明，火星人企業(yè)打法進(jìn)取外向，加上產(chǎn)品形成了時(shí)尚潮流的IP，也受到了資本市場(chǎng)的青睞。同時(shí)，圖中顯示美大現(xiàn)金流最為充沛，表現(xiàn)一如既往的穩(wěn)健。

對(duì)比主營(yíng)業(yè)務(wù)占比，我們發(fā)現(xiàn)，四家中火星人集成灶收入占比最低，其2021半年報(bào)揭示，企業(yè)的水洗類(lèi)商品（集成水槽和集成洗碗機(jī)）半年度營(yíng)收5880萬(wàn)元，收入比例6.38%，具有41.93%的毛利率。這也與其大力主推洗碗機(jī)項(xiàng)目不無(wú)關(guān)聯(lián)。

今年以來(lái)，在越來(lái)越多企業(yè)提出類(lèi)似“1個(gè)廚房，2個(gè)中心”概念后，集成水槽洗碗機(jī)品類(lèi)成為了套系化的重要品類(lèi)支撐?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)除櫥柜之外，水洗類(lèi)產(chǎn)品的比重在各自企業(yè)都將呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

四家企業(yè)在半年報(bào)中都提及了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，尤其是蒸烤類(lèi)集成灶，因?yàn)檫^(guò)萬(wàn)元的線(xiàn)下均價(jià)，成為企業(yè)產(chǎn)品高端化的代表機(jī)型，儼然成為各家企業(yè)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)雙線(xiàn)增長(zhǎng)的最強(qiáng)拉手。由此，另一個(gè)角度看，向高端進(jìn)軍不可避免的需要技術(shù)支撐，直觀(guān)的體現(xiàn)在研發(fā)投入力度上。

四家上市企業(yè)中，火星人從2020年開(kāi)始，直至今年上半年，研發(fā)投入力度都處于行業(yè)領(lǐng)先，且表中可以看出火星人2020全年研發(fā)投入同比上一年度增長(zhǎng)幅度最大，達(dá)到了27.99%。不難得出結(jié)論，積極做好新產(chǎn)品的研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備工作，進(jìn)一步提高公司的產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新水平，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，也是火星人近年來(lái)保持行業(yè)矚目的高速增長(zhǎng)的重要原因之一。

此外，四家上市企業(yè)的財(cái)報(bào)顯示，為保證各自的市場(chǎng)地位，企業(yè)都紛紛投入重金擴(kuò)大規(guī)模、搶占市場(chǎng)。擴(kuò)大產(chǎn)能均是其上市募資的主要目的之一。

火星人此前的招股書(shū)顯示，其擬募集資金8.79億元，其中5.27億元用于智能集成灶產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，2.37億元用于集成灶生產(chǎn)線(xiàn)升級(jí)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目；

億田則計(jì)劃募集7.83億元用于環(huán)保集成灶產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目；

據(jù)帥豐招股書(shū)顯示，其擬募資7.91億元用于年新增40萬(wàn)臺(tái)智能化高效節(jié)能集成灶產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目、高端廚房配套產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2020 年底廠(chǎng)房建設(shè)已基本完成，2021 上半年部分產(chǎn)能已釋放，下半年將完成總裝生產(chǎn)線(xiàn)的建設(shè)，預(yù)計(jì)今年可釋放部分集成灶的生產(chǎn)，同時(shí)新增部分洗碗機(jī)、櫥柜產(chǎn)品的生產(chǎn)。

至于行業(yè)領(lǐng)頭羊浙江美大則于2017年末啟動(dòng)了新增110萬(wàn)臺(tái)集成灶及高端廚房電器產(chǎn)品的項(xiàng)目，2019年底該智能化新基地建設(shè)已基本完成，目前一期項(xiàng)目已建設(shè)完成并投入生產(chǎn)。

綜上：

從數(shù)據(jù)可以看出，集成灶行業(yè)頭部效應(yīng)顯著，火星人和浙江美大過(guò)20億規(guī)模，在今年只是時(shí)間問(wèn)題，億田和帥豐也將積極向10億俱樂(lè)部邁進(jìn)。此外，森歌電器雖未上市，但同樣具備很強(qiáng)的企業(yè)實(shí)力，今年正在積極籌備上市，目標(biāo)同樣將超越10億大關(guān)。所謂強(qiáng)者恒強(qiáng)，馬太效應(yīng)的行業(yè)分化趨勢(shì)無(wú)疑將進(jìn)一步加劇。

與此同時(shí)，頭部領(lǐng)軍企業(yè)也透露出多個(gè)行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向：

比如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整下的高端化、智能化、套系化趨勢(shì)；再比如，線(xiàn)上線(xiàn)下雙輪驅(qū)動(dòng)為主下，企業(yè)均力求實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售渠道的均衡性和多元化，工程、家裝零售等補(bǔ)充或新興渠道，也成為集成灶企業(yè)未來(lái)進(jìn)一步規(guī)模提升，加強(qiáng)渠道風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的有力抓手。

同時(shí)，領(lǐng)軍企業(yè)仍然積極進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)展的態(tài)勢(shì)，也表明了集成灶行業(yè)依然被前景看好，規(guī)模仍將擴(kuò)張，整體規(guī)模突破200億元已無(wú)懸念。

隨著集成灶行業(yè)迎來(lái)多家企業(yè)上市的高光時(shí)刻，社會(huì)關(guān)注度越來(lái)越高，同時(shí)也受到更多資本的關(guān)注和青睞，后續(xù)還有更多的集成灶企業(yè)在準(zhǔn)備上市計(jì)劃。資本的不斷涌入，勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)行業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)張，而在享受資本市場(chǎng)帶來(lái)的紅利的同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，未來(lái)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)依然是圍繞著產(chǎn)品、品牌、規(guī)模、渠道等多方面的競(jìng)爭(zhēng)。

（任凱）

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