萬億規(guī)模,家居行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈解讀!
別只惦記著幾捆白菜,科技創(chuàng)新的星辰大海更令人心潮澎湃,社區(qū)團購讓資本巨頭紛紛砸錢養(yǎng)韭菜,各種搶人策略層出不窮,可是有一條萬億級的賽道,卻很少有人關(guān)注——家居行業(yè)。
貝殼投研發(fā)現(xiàn),目前我國家居行業(yè)呈現(xiàn)出:企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小的特征,2019年行業(yè)內(nèi)規(guī)模以上的企業(yè)數(shù)量近6500家,還未有千億規(guī)模的企業(yè),企業(yè)集中度低,未來還有很大的發(fā)展空間。
一、家居行業(yè)市場規(guī)模萬億可期
中國人口眾多,與生活消費相關(guān)的行業(yè)規(guī)模都能達到萬億、千億。另一方面,隨著大家的品質(zhì)生活的追求,之前的木板凳、硬板床等等逐漸被沙發(fā)、軟床取代,家具一代一代升級更新,家居制造行業(yè)市場規(guī)模也在快速增長。
2018年,由于中美貿(mào)易戰(zhàn)和經(jīng)濟下行壓力增加,家居行業(yè)受到影響,行業(yè)整體規(guī)模減少。2019年家居行業(yè)市場規(guī)模7500億元,同比增長8%,不遜于當(dāng)年的社會消費品零售總額增長速度。研究顯示,未來幾年家居行業(yè)市場規(guī)模將保持8%的增長速度,預(yù)計2020年行業(yè)規(guī)模將突破萬億。
家居行業(yè)包括很多細分領(lǐng)域,近幾年家居企業(yè)也在不斷洗牌整合,該行業(yè)萬億級的蛋糕,將會花落誰家呢?
二、家居行業(yè)細分
首先,我們來看一下家居制造產(chǎn)業(yè)鏈,上游是原材料供應(yīng)商,下游對接終端消費者和商務(wù)客戶,家居制造行業(yè)則處于中間,承上啟下。按照定制化程度的高低,我們大致把家居制造這個大行業(yè)細分為櫥柜、衣柜行業(yè),軟體家具行業(yè),地板行業(yè)和木門行業(yè)。
1、櫥柜、衣柜行業(yè)
櫥柜、衣柜屬于典型的定制家居,目前主營業(yè)務(wù)為櫥柜和衣柜并且在A股上市的企業(yè)共有10家,分別為歐派家居、索菲亞、尚品宅配、好萊客、志邦家居、金牌廚柜、皮阿諾、我樂家居、頂固集創(chuàng)和曲美家居。
歐派家居穩(wěn)坐頭把交椅,不論市值還是營收規(guī)模都是最大的,并且與其他企業(yè)拉開了很大的差距。根據(jù)這些公司的市值和2019年營收規(guī)模,按照由高到低的原則,可分為三個梯隊。
第一梯隊:市值100億、營收50億以上。由此誕生了定制家居行業(yè)三大巨頭:歐派家居、索菲亞和尚品宅配。
第二梯隊:市值低于100億、營收20億以上。這些公司有志邦家居、金牌櫥柜、好萊客和曲美家居。
第三梯隊:市值低于100億、營收20億以下。我樂家居、皮阿諾和頂固集創(chuàng)則位列其中。
近幾年定制家居行業(yè)的發(fā)展趨勢是由單一品類向全屋定制延伸,再到整裝大家居,實現(xiàn)一站式全套服務(wù)。此外,該行業(yè)集中度低,2019年歐派家居市場占有率6%附近,索菲亞和尚品宅配在3%左右,CR3近占國內(nèi)定制家居市場12%的份額。
2、軟體家具行業(yè)
軟體家具包括沙發(fā)、軟床、床墊等產(chǎn)品,是現(xiàn)代家庭客廳及臥室重要的日常生活用品,兼具舒適和時尚化、藝術(shù)化等特征,是現(xiàn)代高品質(zhì)居家生活的重要載體。
我國軟體家具的消費量由 2008 年的 80 億美元增長至 2017 年 的 214 億美元,消費量約占全球的 31%,是全球最大的軟體家具生產(chǎn)國和消費國,也是全球最大的軟體家具出口國。
這里重點說一下軟體家具龍頭企業(yè)——顧家家居。該公司2019年營業(yè)收入突破百億大關(guān),近十年凈資產(chǎn)收益率保持在20%以上,盈利能力很不錯。另外,顧家家居門店數(shù)量6500家,在得渠道者的天下的背景下,顧家家居優(yōu)勢十分突出。
根據(jù)統(tǒng)計,預(yù)計2023年軟體家具行業(yè)市場規(guī)模可達2300億元,顧家家居具備品牌、渠道和產(chǎn)品優(yōu)勢,未來將有很大的成長空間。
夢百合是國內(nèi)記憶棉制品龍頭企業(yè),之前以出口代工為主,海外營收占比較高。規(guī)模不算大,但成長性不錯,全球產(chǎn)業(yè)鏈布局,產(chǎn)能也能跟上,管理層也值得信賴。
3、地板行業(yè)
地面裝飾材料是公共建筑和家用住宅裝飾普遍使用的建筑材料之一。隨著全球經(jīng)濟的持續(xù)增長、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)領(lǐng)域投資的不斷加大、居民生活水平的不斷提高,地面裝飾行業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。根據(jù)《Markets and Markets》報告,2018 年全球地面裝飾材料行業(yè)的市場規(guī)模約 3,393 億美元,預(yù)計到 2027 年可達到 5,425.00 億美元,地面裝飾材料行業(yè)的發(fā)展具有廣闊的市場空間。
PVC塑料地板近兩年發(fā)展勢頭不錯,今年有兩家新上市企業(yè)可以關(guān)注一下,分別是愛麗家居和海象新材。揚子地板大家或許比較熟悉,不過它是在新三板上市的企業(yè),貝殼投研沒有怎么關(guān)注。
4、木門行業(yè)
該行業(yè)目前A股只有一家上市公司,就是江山歐派,公司2017年上市,業(yè)績表現(xiàn)不錯,自上市以來股價漲了3倍。
木門行業(yè)領(lǐng)先品牌代表——夢天家居,正在準(zhǔn)備上市中,2017—2019年度夢天家居在木門生產(chǎn)規(guī)模、市場銷售量上,連續(xù)三年在國內(nèi)家居行業(yè)同類企業(yè)中排名前三。
三、總結(jié)
家居制造行業(yè)目前已進入成熟發(fā)展期,未來市場份額將會向頭部企業(yè)集中。貝殼投研覺得,家居行業(yè)萬億級的大蛋糕,大部分將會被各細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)分享,歐派家居和顧家家居有望成長為千億市值的大企業(yè)。
文章來源:貝殼投研
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